日前，Qtools完成了350萬A輪融資，又一次得到續(xù)命，并和行業(yè)龍頭企業(yè)隅田川、櫻之丸有了繼續(xù)同臺PK的機會。

細數(shù)國內(nèi)進口母嬰店，QTOOLS屬于做的比較早的，緣何起了個早，卻趕了晚集，在競爭中一步步掉隊，這個過程絕非偶然。

夫妻創(chuàng)業(yè)溝通成本未必低，外部團隊難以融合

據(jù)了解，Qtools位于蘇州吳江縣，創(chuàng)始人畢業(yè)后在衛(wèi)校做護士，懷孕生子后開了淘寶店，在垂直電商的沖擊下開了母嬰連鎖，在2016年經(jīng)人推薦被眾海投資關(guān)注，做了半年盡調(diào)，認為業(yè)務(wù)有先發(fā)優(yōu)勢，但公司治理結(jié)構(gòu)有問題，夫妻創(chuàng)業(yè)不靠譜，溝通好的事容易變，最終要求把創(chuàng)始人的老公清退出股東，簽了TS后兩年款到賬。站在投資人的角度是個劃算的買賣，公司如果做不起來，投資款算是借款還要還回來，如果做起來，還是按照當時業(yè)務(wù)的估值投進去，占了便宜，是一筆穩(wěn)賺不賠的買賣。 

眾海資本是阿里離職員工做的一支基金，第一期投資清算的項目較多，有一個沙發(fā)旅行的公司被清算后，眾海引薦創(chuàng)始人加入Qtools，一方面可以讓Qtools的運營規(guī)范性加強，另一方面也便于股東監(jiān)測Qtools經(jīng)營的實際情況，但被派駐的高管長期被邊緣化，只是名義上的合伙人，沒有股權(quán)沒有授權(quán)，外部團隊很難融合進夫妻團隊。

財務(wù)合規(guī)性差，投錢容易退出難

Qtools在前三年一直屬于野蠻生長的狀態(tài)，公司有一個個人銀行卡，公司的業(yè)務(wù)和創(chuàng)始人夫婦的開支都在這一張卡上，眾海做盡調(diào)的時候也無法區(qū)分哪些是公司的錢，哪些是個人的錢，數(shù)千萬的加盟費和保證金收上來后被揮霍一空，保證金也沒有監(jiān)管，未來門店退出時，公司的資產(chǎn)已不足以給門店退款。加上前幾年業(yè)務(wù)不規(guī)范造成的風險，未來合規(guī)的成本極高，公司長期處于避稅微利，合規(guī)就虧損的邊緣。

最要命的是缺乏外部投資人監(jiān)管的情況下，團隊主動合規(guī)意愿差，公司財務(wù)達不到走資本路線的要求，投資人投資未來，團隊看重當下，這一對不可調(diào)和的矛盾，注定了投進去容易，退出無比艱難，未必會像沙發(fā)旅行一樣因資金鏈斷裂被清算，而是會一直無法退出，有幾個基金愿意為了退出和公司一起吹泡泡？ 

業(yè)務(wù)天花板明顯，想象空間有限

Qtools以加盟為主，業(yè)務(wù)有四大硬傷：

一個是加盟店自己會外采，Qtools頻頻被曝出售假傳聞，星星之火可以燎原，加盟店注定業(yè)務(wù)風險極大，目前母嬰市場僅有直營的孩子王、愛嬰室成功IPO，加盟的業(yè)務(wù)因各方面原因都是曇花一現(xiàn)，缺乏長期成長性。 

二是開店失敗率極高，Qtools已有成都店、中山店、濮陽店、長春店、湖州店、瑞安店、樂清店、馬鞍山店、泰興店、靖江店等20余家店關(guān)店，高關(guān)店率會隨著擴張持續(xù)攀升，業(yè)務(wù)缺乏延展性，規(guī)模做不大。

三是加盟店多是寶媽，寶寶過了3歲開店意愿就會下降，零售是一個辛苦的生意，Qtools已經(jīng)過了最黃金的爆發(fā)期，接下來會處于業(yè)務(wù)下行的路徑，不但做不大，可能還會萎縮。

四是先發(fā)優(yōu)勢已經(jīng)喪失，市場競爭已經(jīng)是紅海一片，目前Qtools無論是開店速度、銷售增速、利潤增速、門店數(shù)量都已經(jīng)落后于市場領(lǐng)先品牌，如果管理團隊沒有大幅調(diào)整迭代，會越來越被市場邊緣化，這是一個看起來很清新的小眾市場，做不大就會被淘汰，Qtools目前缺乏成為百億體量公司的基因。

Qtools作為曾經(jīng)讓人耳目一新的品牌，短短幾年逐步?jīng)]落，也恰巧發(fā)生在社交電商興起的節(jié)點，再一次印證了創(chuàng)業(yè)維艱，沒有迭代就會被淘汰的規(guī)律，衷心祝福這家公司能夠在350萬A輪融資后涅槃重生，二次創(chuàng)業(yè)，再試一次。